光大证券(601788.CN)

光大证券(601788):投行业务实现较大突破

时间:20-08-28 00:00    来源:国信证券

光大证券(601788)披露2020 年半年度报告,业绩超出预期2020 年上半年,公司实现营业收入63.15 亿元,同比增长7.75%;归属于母公司股东的净利润21.52 亿元,同比增长33.74%。上半年EPS为0.47 元,同比增长33.74%;上半年加权ROE 为4.44%,同比增加1.09 个百分点,业绩超出市场预期。

投行业务实现较大突破,同比增长45.21%

公司2020 年上半年实现投行业务收入11.61 亿元,同比增长45.21%。

2020 年上半年,公司完成股票承销家数18 家,市场排名第6 位;股票承销金额75.30 亿元,同比增长95%;股权主承销业务收入市场排名第4 名;完成IPO 承销11 单,市场排名第3 名。

经纪业务同比增长15.85%

公司2020 年上半年实现经纪业务收入15.96 亿元,同比增长15.85%。

上半年累计新开户21 万户,同比增长23%;客户结构进一步优化,高净值客户数较上年度末增长9%。截至2020 年6 月末,公司代理买卖证券净收入市场份额(含席位租赁)为2.28%,市场排名第15 位。

资管业务同比增长57.7%

资管业务收入6.35 亿元,同比增长57.7%。2020 年,受行业去通道影响,公司资产管理规模有所下降。截至2020 年6 月末,光证资管受托管理总规模2,288.97 亿元,较年初减少6.15%;主动管理规模1,490.95 亿元,较年初减少2.02%。

盈利预测与投资建议

我们上调2020-2022 年净利润预测为35.63 亿元、42.83 亿元、51.32亿元,增速为527%/20%/20%,每股收益为0.47 元、0.56 元、0.67元,当前股价对应的PE 为47.6/39.6/33.0x,PB 为3.3/3.2/3.0x。我们对公司维持“增持”评级。

风险提示

市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;创新推进不及预期等。