光大证券(601788.CN)

光大证券-非继续看好非银板块

时间:20-06-15 07:55    来源:中证网

研究报告内容摘要:

◆上周行情回顾:上周上证综指下跌0.4%,深证成指上涨0.6%,非银行金融指数下跌1.5%,其中保险指数下跌1.7%,券商指数下跌1.5%,多元金融指数上涨0.1%,恒生金融行业指数下跌2.8%。2020年初至今,上证综指累计下跌4.3%,深证成指累计上涨7.9%,非银行金融指数累计下跌13.8%,落后上证指数10ppts,落后深证成指22ppts。 

◆行业观点:本周日均股基交易额为6977亿元,环比下跌7%。融资融券余额11,085亿元,环比上涨1.0%,占A股流通市值比例为2.23%。

明确农业保险业务经营条件,利好农险健康发展

6月12日,银保监会发布《关于进一步明确农业保险业务经营条件的通知》对险企经营农险条件做了明确规定。

我国的农业保险保费规模呈快速增长趋势,头部险企占据约60%的市场份额。农险但处于持续快速增长阶段,近五年保费收入年复合增速达15.7%,保费增速一直超越行业。本次通知的发布,当局意在整顿农险经营保险机构,完善农业保险分散机制,因此对期望入局农险的保险公司来说是一个机遇,我们预计长期对头部险企的农险业务构成利好。

创业板注册制正式落地

证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》、《创业板上市公司持续监管办法(试行)》和《证券发行上市保荐业务管理办法》,自公布之日起施行。

我们认为,创业板注册制落地是我国资本市场又一标志性事件,未来主板改革等相关配套制度有望持续出台。目前券商估值处在2010年以来历史低位,在市场流动性充裕、国内复产复工进程有条不紊推进、以及龙头级航母券商持续建设背景下,推荐业绩稳健、创新能力强的大型券商。

5月各险企保费相较4月增速略放缓,但累计同比增速提升

寿险5月单月保费967亿元(YOY+11.5%),去年同期+1.1%,4月单月+15.0%,5月单月保费增速同比去年有明显提高,但增速相比4月有明显放缓。财险方面,5月单月保费713亿元(YOY+10.4%),去年同期+11.1%,4月单月+12.6%,5月单月保费增速与去年相比略有降低,但增速相比今年4月有明显放缓。

我们认为,5月上市险企保费数据表明保费相较于4月增长放缓,但累计同比增速提升。这一点在寿险和财险方面均有所体现。

◆投资建议:

保险:推荐中国平安,中国人寿,中国人保,新华保险;关注中国财险

券商:推荐中信证券,华泰证券,关注中信建投;

多元金融:关注宇信科技;

◆风险提示:宏观经济增速大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险